乐山电力：多晶硅业务成黑洞傍大树或难促复产：IM电竞官网

12月6日，乐山电力公布非公开发行A股预案，拟向乐山市国资公司、中环集团、渤海基金三名特定对象以7.55元/股定向回购2.12亿股，筹措资金总额不多达16亿元，扣减发售费用后的筹措资金净额用作偿还债务公司借款和补足流动资金。　　公司在公告中称之为，本次筹措资金不利于减少资产负债率，优化资本结构，减少财务费用，提高公司盈利水平；引进战略投资者，利用天津中环电子信息集团有限公司（以下全称天津中环）的产业优势和技术优势，做强多晶硅新能源业务。　　记者注意到，公司的负债率低企，盈利能力不强劲，主要源自其有限公司的乐山艺电天威硅业科技有限责任公司（以下全称艺电天威）名不副实，多晶硅业务沦为毁灭公司净利润的极大黑洞。

公司企图引进天津中环，减缓多晶硅项目技改进程，尽快复产，做强多晶硅新能源业务。但是，天津中环有限公司的中环股份此前也公布巨额以定减方案，可见没钱，而且其方案日后发布即受到市场反感批评。乐山电力企图东面大树好乘凉的点子有可能只是一厢情愿。

　　多晶硅业务成毁灭利润黑洞　　根据公告，公司此次以定增拟筹措的16亿资金中，8.4亿元计划用作偿还债务公司借款，剩下部分全部用作补足公司流动资金。筹措如此巨额的资金，居然没任何募投项目，源自公司差劲的财务状况。　　以定减预案表明，2010年、2011年、2012年、2013年1-9月各期末，公司拆分报表资产负债率分别为71.31%、70.54%、72.84%和74.02%；公司流动比率和速动比亲率总体呈圆形上升趋势，2010年、2011年、2012年和2013年1-9月各期末，流动比率分别为0.41、0.42、0.26和0.22，速动比亲率分别为0.32、0.24、0.15和0.10。

与同行业相近规模的上市公司平均值0.60的流动比率和0.54的速动比亲率比起，公司流动比率和速动比亲率显著偏高。　　营运资金的严重不足，使得公司业务发展有限，而这一切源自公司此前投资项目的拖垮。记者辨别公司近年来的财报找到，公司投资的多晶硅业务早已沦为毁灭公司净利的黑洞。

年报表明（见表一），公司投放巨资建设的乐电天威除在2010年给公司带给58.70万元的净利润，此后之后仍然亏损，且亏损幅度大大增大。累及于多晶硅等业务，2013年前三季度，公司净利堪称同比上升37.78%　　回应，公司仍然将其归咎于光伏生产能力相当严重不足，欧美对华光伏双鼓吹，多晶硅低价，造成多晶硅价格大幅度下降，市场价格高于公司生产成本价等。　　记者注意到，除了有限公司艺电天威，公司还是四川新光硅业科技有限责任公司（以下全称新光硅业）的股东，艺电天威于2011年11月实行投产技改，当年亏损789.58万元，次年亏损1.96亿元，可是，公司仍对四川新光硅业展开了投资。

彼时，新光硅业也在投产技改。　　东面大树好乘凉或是一厢情愿　　除了补足流动资金，公司此次定增更加期望的还是引进天津中环，利用后者的产业优势和技术优势，减缓多晶硅项目技改进程，尽快复产，做强多晶硅新能源业务。

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